建发股份作为供应链+地产双轮驱动龙头，
短期关注：
供应链利润修复（浆纸、矿产品增长）； 地产销售回暖（核心城市去化）。长期看：
新能源供应链（锂电、光伏）与高股息（6%+）提供安全边际。建议：
价值投资者：逢低布局，享受高股息+估值修复。 成长投资者：跟踪新能源供应链拓展及地产销售数据。 行业地位：中国供应链运营与房地产双主业龙头，2025年《财富》世界500强排名第98位（母公司建发集团），供应链业务规模超万亿，房地产销售全国第7。 实际控制人：厦门市国资委（通过建发集团控股45.16%）。 核心业务： 供应链运营（占比~90%）：覆盖冶金、农林、浆纸、能源化工等大宗商品，2024年海外业务规模超100亿美元（+12%）。房地产开发（占比~10%）：建发房产（全国第7）、联发集团双品牌运作，2025Q1权益拿地金额207亿元（行业第4）。 市值与估值：截至2025年7月，总市值294亿元，PE（TTM）10.05倍（行业平均46.29倍），PB 0.52倍，显著低估。展开剩余60% 供应链运营（占比~90%）：覆盖冶金、农林、浆纸、能源化工等大宗商品，2024年海外业务规模超100亿美元（+12%）。 房地产开发（占比~10%）：建发房产（全国第7）、联发集团双品牌运作，2025Q1权益拿地金额207亿元（行业第4）。✅ 规模优势：2025Q1供应链营收1293亿元（+5.5%），净利润8.5亿元（+9.7%），浆纸、矿产品贡献主要增长。
✅ 国际化网络：覆盖170+国家，RCEP区域业务增速28%，东南亚联盟增长30%。
✅ 数字化风控：AI优化大宗商品交易，2024年入选“中国产业数字化百强榜”。
（2）地产业务：逆势扩张+优质土储
✅ 销售韧性：2025Q1建发房产销售额320亿元（+2%，行业平均-7%），联发集团销售额46.5亿元（+54%）。
✅ 核心城市布局：一二线土储占比80%，重点布局杭州、厦门、北京等。
（3）高股息防御性
✅ 分红承诺：2025年每股分红不低于0.7元，2024年股息率6.7%。
3. 财务表现
（数据来源：2025年一季报）
4. 未来发展策略
✅ 供应链：新能源+新消费突破
锂电、光伏、储能全产业链服务，咖啡生豆直采等新消费布局。✅ 地产：聚焦高能级城市
2025年目标销售额1500亿元（+12%），继续强化核心城市拿地。✅ 数字化转型
推进AI风控、智能仓储，提升供应链效率。✅ 地产：聚焦高能级城市
✅ 数字化转型
✅ 低估值修复空间：PB仅0.52倍，目标价14.33元（华泰证券，+40%潜力）。
✅ 高股息防御性：2025年股息率预计6%+，分红融资比2.87。
风险
⚠ 地产销售承压：2025Q1地产毛利率9.95%（-4.61pct），家居业务亏损1.72亿元。
⚠ 大宗商品波动：浆纸、矿产品价格影响供应链利润。
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